三季报业绩符合预期：公司2012 年前三季度实现营业收入36.56 亿元，同比减少31.74%；归属于上市公司股东净利润-1.99 亿元，同比减少161.25%，EPS 为-0.19 元。其中三季度单季实现营业收入11.14 亿元，同比减少44.30%；归属于上市公司股东净利润-6368 万元，同比减少168.19%，EPS 为-0.06 元。公司三季报业绩符合预期。

    毛利率创新低，业绩拐点仍需等待：在供求失衡的背景下，以量补价的经营策略使得公司盈利能力降至谷底；公司毛利率从今年一季度的4.4%提高至二季度的11.4%后，三季度大幅回落至2.3%，为单季新低。为开拓新市场，公司的销售费用率较上半年的1.8%增长了0.7 个百分点；管理费用率稳定在6.2%，而财务费用率从一季度的5.0%以及二季度的8.2%下降至三季度的4.0%；整体而言，公司业绩拐点仍需等待。

    资产负债率小幅攀升，定增预案等待批复：为开发电站，公司从银行融资力度加大，三季度末的资产负债率已达74.4%；应收账款为21.07 亿元，经营活动现金流单季净流入3248 万元。此前上报的定增预案，仍在等待证监会批复。
 

    国内政策升温，龙头或有较大弹性：能源局发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，国网发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，国开行将重点确保“六大六小”12 家优势企业授信额度，预计后续仍有一系列利好政策细则出台。去产能化仍是当前行业的主题，而公司作为A 股龙头，未来业绩可能具有较大的弹性。